What volatility actually measures
Volatility is a measure of how far a price tends to move, in either direction. It says nothing about whether the next move is up or down. A market that rises 5% one day and falls 5% the next is volatile, even if it ends the week where it started.
The standard version is realized volatility, sometimes called historical volatility. You take a run of daily price changes, work out their standard deviation, and scale it to a year so different assets and different windows can be compared on one yardstick. When someone says Bitcoin's volatility is 40%, they almost always mean this annualized number.
There is a second kind. Implied volatility is backed out of option prices and tells you how much movement options traders are paying to protect against. The VIX does this for the S&P 500, and Deribit publishes a similar index for Bitcoin called DVOL. Realized volatility looks back. Implied volatility is a market price for the future. This guide is about the first one, because anyone can calculate it from free data.
ما الذي يقيسه التقلب فعلاً
التقلب مقياس لمدى ميل السعر إلى الحركة، في أي اتجاه. ولا يقول شيئاً عن كون الحركة التالية صعوداً أو هبوطاً. فالسوق التي ترتفع 5% في يوم وتنخفض 5% في اليوم التالي سوق متقلبة، حتى لو أنهت الأسبوع حيث بدأته.
والصيغة المعيارية هي التقلب المحقق، ويُسمى أحياناً التقلب التاريخي. تأخذ سلسلة من التغيرات اليومية في السعر، وتحسب انحرافها المعياري، ثم تحوّله إلى رقم سنوي كي تُقارن الأصول المختلفة والفترات المختلفة بمقياس واحد. وحين يقول أحدهم إن تقلب البيتكوين 40%، فهو يقصد في الغالب هذا الرقم السنوي.
وهناك نوع ثانٍ. التقلب الضمني يُستخرج من أسعار الخيارات، ويخبرك بحجم الحركة التي يدفع متداولو الخيارات للتحوّط منها. ومؤشر VIX يفعل ذلك لمؤشر S&P 500، وتنشر Deribit مؤشراً مشابهاً للبيتكوين اسمه DVOL. فالتقلب المحقق ينظر إلى الوراء، والتقلب الضمني سعر تضعه السوق للمستقبل. ويتناول هذا الدليل النوع الأول، لأن أي شخص يستطيع حسابه من بيانات مجانية.
How to calculate it, step by step
Here is the method we use throughout this article, applied to Binance's BTCUSDT daily closes:
- For each day, take the log return: the natural log of today's close divided by yesterday's close. For small moves this is almost the same as the percentage change.
- Pick a window, usually the last 30 days, and compute the standard deviation of those returns.
- Multiply by the square root of the number of trading days in a year. Crypto trades every day, so that is 365, and the square root is about 19.1. Stock markets use 252 trading days, with a square root of about 15.9.
To turn the annual number back into something you can feel, divide instead of multiplying. On September 27, 2026, Bitcoin's 30-day realized volatility on our count was 40.4%. Divided by 19.1, that is a typical daily move of about 2.1%. With Bitcoin closing that day at $84,472, one ordinary day's swing was worth roughly $1,790. Over a 30-day month the same volatility implies a typical move of about 11.6%.
"Typical" here means one standard deviation. Roughly two days in three should stay inside that band if returns were well behaved. Bitcoin's are not. Its big days come more often than a bell curve predicts, which is the practical reason volatility numbers should be read as a floor on risk rather than a ceiling.
كيف يُحسب، خطوة بخطوة
هذه هي الطريقة التي نستخدمها في هذا المقال كله، مطبّقة على أسعار الإغلاق اليومية لزوج BTCUSDT في Binance:
- لكل يوم، احسب العائد اللوغاريتمي: اللوغاريتم الطبيعي لإغلاق اليوم مقسوماً على إغلاق الأمس. وفي الحركات الصغيرة يكاد يساوي نسبة التغير المئوية.
- اختر نافذة زمنية، عادةً آخر 30 يوماً، واحسب الانحراف المعياري لتلك العوائد.
- اضرب الناتج في الجذر التربيعي لعدد أيام التداول في السنة. والعملات الرقمية تُتداول كل يوم، فالعدد 365، وجذره نحو 19.1. أما أسواق الأسهم فتستخدم 252 يوم تداول، وجذرها نحو 15.9.
ولتحويل الرقم السنوي إلى شيء تشعر به، اقسم بدل أن تضرب. ففي 27 سبتمبر 2026 بلغ التقلب المحقق للبيتكوين على 30 يوماً، بحسب حسابنا، 40.4%. وبقسمته على 19.1 نحصل على حركة يومية معتادة بنحو 2.1%. ومع إغلاق البيتكوين ذلك اليوم عند $84,472، كانت قيمة تأرجح يوم عادي نحو $1,790. وعلى مدى شهر من 30 يوماً، يعني التقلب نفسه حركة معتادة بنحو 11.6%.
و"المعتادة" هنا تعني انحرافاً معيارياً واحداً. أي أن نحو يومين من كل ثلاثة يُفترض أن يبقيا داخل هذا النطاق لو كانت العوائد منتظمة التوزيع. لكن عوائد البيتكوين ليست كذلك. فأيامه الكبيرة تأتي أكثر مما يتوقعه منحنى الجرس، وهذا هو السبب العملي لقراءة أرقام التقلب على أنها حدّ أدنى للمخاطرة لا حدّ أقصى لها.
Nine years of Bitcoin volatility, measured
We downloaded every daily candle for BTCUSDT from Binance's public API, from its first day of trading on August 17, 2017, to the close on September 27, 2026: 3,328 daily returns. Across the whole period, annualized volatility was 67.5%. Year by year it looks like this:
| Year | Annualized volatility | Days moving 5% or more | Days moving 10% or more |
|---|---|---|---|
| 2018 | 83.9% | 77 | 19 |
| 2019 | 68.1% | 45 | 11 |
| 2020 | 80.8% | 42 | 8 |
| 2021 | 80.8% | 74 | 10 |
| 2022 | 64.3% | 40 | 9 |
| 2023 | 43.5% | 21 | 1 |
| 2024 | 52.6% | 26 | 2 |
| 2025 | 41.6% | 13 | 0 |
| 2026, to Sep 27 | 46.2% | 14 in 270 days | 2 |
The trend is hard to miss. Bitcoin's volatility has roughly halved since 2018, and the number of days with a 5% move fell from 77 to 13. 2025 was the first full year in the data without a single 10% day, and it included the record high: the Binance spot pair reached $126,199.63 on October 6, 2025.
The extremes are worth knowing too. The highest 30-day reading was 208.2% on April 6, 2020, after the pandemic crash of March 12, 2020, when Bitcoin fell 39.5% in a single day. The lowest was 16.5% on August 13, 2023, a stretch so quiet that it sat below the long-term median of the stock market's VIX, which we come to below.
2026 has not been smooth. On February 5 Bitcoin fell 14.0% to close at $62,910, and on February 6 it bounced 12.2%. The 30-day reading peaked at 82.5% on March 4. It then drifted down to 21.6% on August 15, the calmest point of the year, just before three strong up days from August 19 to 21.
تسع سنوات من تقلب البيتكوين، مقيسة
نزّلنا كل شمعة يومية لزوج BTCUSDT من واجهة Binance العامة، منذ أول يوم تداول في 17 أغسطس 2017 حتى إغلاق 27 سبتمبر 2026: 3,328 عائداً يومياً. وعلى امتداد الفترة كلها بلغ التقلب السنوي 67.5%. وهذه صورته سنة بسنة:
| السنة | التقلب السنوي | أيام بحركة 5% أو أكثر | أيام بحركة 10% أو أكثر |
|---|---|---|---|
| 2018 | 83.9% | 77 | 19 |
| 2019 | 68.1% | 45 | 11 |
| 2020 | 80.8% | 42 | 8 |
| 2021 | 80.8% | 74 | 10 |
| 2022 | 64.3% | 40 | 9 |
| 2023 | 43.5% | 21 | 1 |
| 2024 | 52.6% | 26 | 2 |
| 2025 | 41.6% | 13 | 0 |
| 2026، حتى 27 سبتمبر | 46.2% | 14 في 270 يوماً | 2 |
والاتجاه واضح. فقد انخفض تقلب البيتكوين إلى النصف تقريباً منذ 2018، وتراجع عدد الأيام التي شهدت حركة بنسبة 5% من 77 إلى 13. وكان 2025 أول عام كامل في البيانات يخلو من أي يوم بحركة 10%، مع أنه شهد القمة التاريخية: فقد بلغ الزوج الفوري في Binance $126,199.63 في 6 أكتوبر 2025.
والقيم القصوى تستحق المعرفة أيضاً. فأعلى قراءة على 30 يوماً كانت 208.2% في 6 أبريل 2020، بعد انهيار الجائحة في 12 مارس 2020، حين هبط البيتكوين 39.5% في يوم واحد. وأدناها كانت 16.5% في 13 أغسطس 2023، في فترة هادئة إلى حد أنها جاءت دون الوسيط طويل الأجل لمؤشر VIX الخاص بسوق الأسهم، والذي نتناوله أدناه.
ولم يكن 2026 عاماً هادئاً. ففي 5 فبراير هبط البيتكوين 14.0% ليغلق عند $62,910، وفي 6 فبراير ارتد 12.2%. وبلغت قراءة الثلاثين يوماً ذروتها عند 82.5% في 4 مارس. ثم انحدرت إلى 21.6% في 15 أغسطس، أهدأ نقطة في العام، قبيل ثلاثة أيام صعود قوية بين 19 و21 أغسطس.
Bitcoin against Ethereum, gold and stocks
A volatility number only means something next to another one. We ran the same calculation on Ethereum and on PAX Gold (PAXG), a token backed by one troy ounce of physical gold per token and held by Paxos. PAXG trades on Binance around the clock, which lets us measure gold with exactly the same method and the same 365-day convention. It is a proxy, not the spot gold price, and it can drift slightly from it.
| Year | Bitcoin | Ethereum | Gold (PAXG) | Bitcoin ÷ gold |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 80.8% | 108.5% | 15.2% | 5.3x |
| 2022 | 64.3% | 87.3% | 15.9% | 4.0x |
| 2023 | 43.5% | 46.5% | 12.5% | 3.5x |
| 2024 | 52.6% | 64.0% | 15.5% | 3.4x |
| 2025 | 41.6% | 74.3% | 20.2% | 2.1x |
| 2026, to Sep 27 | 46.2% | 62.4% | 31.4% | 1.5x |
Ethereum has been more volatile than Bitcoin in every year, and in 2025 the gap was the widest in the data, 74.3% against 41.6%.
The bigger surprise is gold. In 2021 Bitcoin swung more than five times as hard as the gold token. So far in 2026 the ratio is 1.5 times. Most of that change came from gold's side. Gold's 2026 reading of 31.4% is the highest for any year since PAXG started trading on Binance in 2020, and in January 2026 the gold token was more volatile than Bitcoin: 48.2% against 42.6%. That month ended with a crash. Kitco reported that gold fell more than 10% on Friday, January 30, the biggest one-day selloff in its history, two days after its biggest one-day gain. On Binance, PAXG rose 6.7% on January 28 and fell 10.1% on January 30.
For stocks we do not have a like-for-like series in this piece, so we lean on a reported figure. Cboe gives the VIX a long-term median of 17.6. The VIX is implied rather than realized volatility, so the comparison is rough. Still, Bitcoin's median 30-day realized volatility across nine years is 54.3%, about three times that level. Bitcoin is calmer than it was, but by any of these yardsticks it is still far from a calm asset.
البيتكوين مقارنةً بالإيثريوم والذهب والأسهم
لا يكتسب رقم التقلب معنى إلا بجوار رقم آخر. لذلك أجرينا الحساب نفسه على الإيثريوم وعلى PAX Gold (PAXG)، وهو رمز مدعوم بأونصة تروي واحدة من الذهب الفعلي لكل رمز، تحتفظ بها Paxos. ويُتداول PAXG في Binance على مدار الساعة، مما يتيح لنا قياس الذهب بالطريقة نفسها وبالاصطلاح نفسه، أي 365 يوماً. وهو بديل تقريبي لا سعر الذهب الفوري نفسه، وقد يبتعد عنه قليلاً.
| السنة | البيتكوين | الإيثريوم | الذهب (PAXG) | البيتكوين ÷ الذهب |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 80.8% | 108.5% | 15.2% | 5.3x |
| 2022 | 64.3% | 87.3% | 15.9% | 4.0x |
| 2023 | 43.5% | 46.5% | 12.5% | 3.5x |
| 2024 | 52.6% | 64.0% | 15.5% | 3.4x |
| 2025 | 41.6% | 74.3% | 20.2% | 2.1x |
| 2026، حتى 27 سبتمبر | 46.2% | 62.4% | 31.4% | 1.5x |
كان الإيثريوم أكثر تقلباً من البيتكوين في كل سنة، وفي 2025 كانت الفجوة الأوسع في البيانات، 74.3% مقابل 41.6%.
أما المفاجأة الأكبر فهي الذهب. ففي 2021 تأرجح البيتكوين بأكثر من خمسة أضعاف رمز الذهب. وحتى الآن في 2026 تبلغ النسبة 1.5 ضعف. وجاء معظم هذا التغير من جانب الذهب. فقراءة الذهب في 2026 عند 31.4% هي الأعلى لأي سنة منذ بدء تداول PAXG في Binance عام 2020، وفي يناير 2026 كان رمز الذهب أكثر تقلباً من البيتكوين: 48.2% مقابل 42.6%. وانتهى ذلك الشهر بانهيار. فقد نقلت Kitco أن الذهب هبط أكثر من 10% يوم الجمعة 30 يناير، في أكبر موجة بيع يومية في تاريخه، بعد يومين من أكبر مكسب يومي له. وفي Binance ارتفع PAXG بنسبة 6.7% في 28 يناير، وهبط 10.1% في 30 يناير.
أما الأسهم فليست لدينا في هذا المقال سلسلة مماثلة لها، لذا نعتمد على رقم منشور. إذ تذكر Cboe أن الوسيط طويل الأجل لمؤشر VIX يبلغ 17.6. ومؤشر VIX تقلب ضمني لا محقق، فالمقارنة تقريبية. ومع ذلك فإن وسيط التقلب المحقق للبيتكوين على 30 يوماً عبر تسع سنوات يبلغ 54.3%، أي نحو ثلاثة أضعاف ذلك المستوى. البيتكوين أهدأ مما كان، لكنه بأي من هذه المقاييس ما زال بعيداً عن أن يكون أصلاً هادئاً.
Where volatility sits now
At 40.4% on September 27, Bitcoin's 30-day volatility is lower than about three quarters of all 3,299 daily readings since 2017. It sits at the 23rd percentile. The 90-day figure is similar, at 38.7%.
A low reading does not mean nothing is happening. Six of 2026's fourteen days with a 5% move came between August 19 and September 21, and all six were up days. A market can post several large moves in a few weeks and still show a modest 30-day number, because the calm days around them pull the average down. That is one reason to check more than one window before drawing a conclusion.
أين يقف التقلب الآن
عند 40.4% في 27 سبتمبر، يقل تقلب البيتكوين على 30 يوماً عن نحو ثلاثة أرباع القراءات اليومية البالغة 3,299 قراءة منذ 2017. أي أنه عند المئين الثالث والعشرين. ورقم التسعين يوماً قريب منه، عند 38.7%.
لكن القراءة المنخفضة لا تعني أن لا شيء يحدث. فستة من أيام 2026 الأربعة عشر التي شهدت حركة بنسبة 5% وقعت بين 19 أغسطس و21 سبتمبر، وكانت الستة كلها أيام صعود. فقد تسجّل السوق عدة حركات كبيرة في أسابيع قليلة وتبقى قراءة الثلاثين يوماً متواضعة، لأن الأيام الهادئة حولها تسحب المتوسط إلى الأسفل. وهذا أحد أسباب فحص أكثر من نافذة زمنية قبل استخلاص أي نتيجة.
Does a quiet market come before a big move?
You will often read that low volatility is a coiled spring. We tested the idea on the same Binance data. For every day with a full 30 days of history behind it and 30 days ahead, we recorded the 30-day volatility and then the size of Bitcoin's move over the next 30 days.
| Days | Median size of next 30-day move | Next move 10% or more | Higher after 30 days |
|---|---|---|---|
| All 3,269 days | 11.7% | 56% | 55% |
| Quietest 10%, volatility 31.7% or less | 15.2% | 64% | 50% |
| Wildest 10%, volatility 92.9% or more | 17.1% | 69% | 54% |
After the quietest days, the next month's move was larger than usual: a median of 15.2% against 11.7% for all days. So the folklore has something to it in this sample. But look at the last column. After quiet periods, Bitcoin was higher 30 days later exactly half the time. Quiet told you a move was somewhat more likely. It told you nothing about which way.
Two cautions. The windows overlap, so neighbouring days are not independent tests. And the quiet days cluster heavily in recent years: 253 of the 327 fall in 2023, 2025 and 2026. The honest reading is a handful of episodes, not hundreds of trials.
The steadier pattern is clustering. The correlation between today's 30-day volatility and the volatility of the following 30 days is 0.46. Turbulent months tend to follow turbulent months, and calm months tend to follow calm ones. The link is loose enough that it works as a description of the current regime, not as a timing tool.
هل تسبق السوقُ الهادئةُ حركةً كبيرة؟
كثيراً ما تقرأ أن التقلب المنخفض نابض مضغوط. اختبرنا الفكرة على بيانات Binance نفسها. فلكل يوم يسبقه تاريخ كامل من 30 يوماً وتليه 30 يوماً، سجّلنا تقلب الثلاثين يوماً، ثم حجم حركة البيتكوين خلال الثلاثين يوماً التالية.
| الأيام | وسيط حجم الحركة في الثلاثين يوماً التالية | حركة تالية بنسبة 10% أو أكثر | أعلى بعد 30 يوماً |
|---|---|---|---|
| كل الأيام، 3,269 يوماً | 11.7% | 56% | 55% |
| أهدأ 10%، تقلب 31.7% أو أقل | 15.2% | 64% | 50% |
| أعنف 10%، تقلب 92.9% أو أكثر | 17.1% | 69% | 54% |
بعد أهدأ الأيام كانت حركة الشهر التالي أكبر من المعتاد: وسيط 15.2% مقابل 11.7% لكل الأيام. فللحكمة الشائعة نصيب من الصحة في هذه العيّنة. لكن انظر إلى العمود الأخير. فبعد الفترات الهادئة كان البيتكوين أعلى بعد 30 يوماً في نصف المرات تماماً. أي أن الهدوء أخبرك بأن الحركة أرجح قليلاً، ولم يخبرك بشيء عن اتجاهها.
وهنا تحفّظان. فالنوافذ الزمنية متداخلة، ولذلك لا تمثّل الأيام المتجاورة اختبارات مستقلة. كما أن الأيام الهادئة تتركز بشدة في السنوات الأخيرة: 253 من أصل 327 تقع في 2023 و2025 و2026. فالقراءة الأمينة أنها حفنة من النوبات، لا مئات التجارب.
أما النمط الأثبت فهو التكتل. فالارتباط بين تقلب الثلاثين يوماً اليوم وتقلب الثلاثين يوماً التالية يبلغ 0.46. فالأشهر المضطربة تميل إلى أن تتبعها أشهر مضطربة، والأشهر الهادئة تتبعها في الغالب أشهر هادئة. لكن العلاقة فضفاضة بما يكفي لتصلح وصفاً للحالة الراهنة للسوق، لا أداةً للتوقيت.
How to use volatility in practice
Size positions to the current number, not last year's. If Bitcoin's typical day is 2.1%, a stop placed 1% away will be hit by ordinary noise most weeks. Our stop loss guide shows how to work out position size from the distance to your stop. When volatility doubles, the same risk in dollars means half the position.
Remember what leverage does to it. A 2% daily move becomes 20% of your margin at 10x. That is how ordinary volatility turns into liquidations, and why the cost of holding leverage, covered in our funding rates guide, is only part of the risk.
Compare like with like. Check whether a quoted figure uses 365 or 252 days, a 30-day or a one-year window, and realized or implied volatility. The same week of Bitcoin trading can produce very different headline numbers depending on those choices.
Treat low volatility as a warning about size, not a signal about direction. In our test, quiet months were followed by larger moves, and they were up only half the time.
Volatility also matters for longer-term investors. A strategy like dollar-cost averaging exists precisely because an asset this volatile makes the timing of a single purchase a large part of the outcome.
كيف تستخدم التقلب عملياً
حدّد حجم مراكزك وفق الرقم الحالي لا رقم العام الماضي. فإن كان اليوم المعتاد للبيتكوين 2.1%، فإن وقف خسارة على بُعد 1% سيُضرب بفعل التذبذب العادي في معظم الأسابيع. ويشرح دليلنا عن وقف الخسارة كيف تحسب حجم المركز من المسافة إلى نقطة الوقف. وحين يتضاعف التقلب، فإن المخاطرة نفسها بالدولار تعني نصف المركز.
تذكّر ما تفعله الرافعة به. فالحركة اليومية بنسبة 2% تصبح 20% من هامشك مع رافعة 10 أضعاف. وهكذا يتحول التقلب العادي إلى تصفيات، ولهذا فإن تكلفة الاحتفاظ بالرافعة، التي يتناولها دليلنا عن معدلات التمويل، ليست سوى جزء من المخاطرة.
قارن المتماثل بالمتماثل. تحقق مما إذا كان الرقم المنشور يستخدم 365 يوماً أم 252، ونافذة 30 يوماً أم سنة كاملة، وتقلباً محققاً أم ضمنياً. فالأسبوع نفسه من تداول البيتكوين قد يُنتج أرقاماً مختلفة جداً في العناوين بحسب هذه الخيارات.
تعامل مع التقلب المنخفض كتحذير بشأن الحجم لا كإشارة إلى الاتجاه. ففي اختبارنا تبعت الأشهرَ الهادئة حركاتٌ أكبر، ولم تكن صاعدة إلا في نصف المرات.
والتقلب مهم أيضاً للمستثمرين على المدى الطويل. فاستراتيجية مثل الاستثمار الدوري وُجدت أصلاً لأن أصلاً بهذا القدر من التقلب يجعل توقيت عملية شراء واحدة جزءاً كبيراً من النتيجة.